发行市盈率17.24倍（每股收益按照年度经审计扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司所有者净利润除以本次发行前总股本计算）
22.99倍（每股收益按照年度经审计扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司所有者净利润除以本次发行后总股本计算）
募集资金总额58,.00万元
发行费用合计：6,.27万元
其中：保荐及承销费用：4,.56万元
律师费用：.58万元
审计及验资费用：1,.42万元
用于本次发行的信息披露费用：.36万元
发行手续费用及其他：8.35万元
上述发行费用均为不含增值税金额，此费用数值保留2位小数。
名称：民生证券股份有限公司
保荐代表人：蒋红亚、王刚项目协办人：喻成友
项目组其他成员：杨璐、梁安定、陈文成、潘昕卉、胡文杰
公司自成立以来坚持聚焦行业优势客户，选择汽车电子、高频通讯等领域优势客户深入合作，与东风科技、星宇股份、康普通讯、伟时电子、罗森伯格、东科克诺尔、晨阑光电、安弗施、艾迪康等国内外知名汽车、通讯企业建立了长期稳定的合作关系。报告期内，公司对前五大客户的销售收入占其营业收入的比例分别为69.70%、64.01%、68.60%和62.97%，客户集中度较高。
报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为21,.68万元、22,.60万元、22,.24万元和24,.55万元，占当年营业收入的比重分别为45.11%、江苏协和电子股份有限公司首次公开发行股票招股说明书.96%、40.78%和91.44%，比例整体有所下降。报告期各期末，账龄在1年以内的应收账款占比分别为99.58%、99.24%、98.89%和99.36%，公司应收账款账龄结构良好，且主要客户均具有良好的信用，相关款项回收风险较小
公司于年11月3日取得江苏省科学技术厅、江苏省财*厅、江苏省国家税务局、江苏省地方税务局颁发的编号为GF3800号的《高新技术企业证书》，有效期三年。年11月28日，公司通过高新技术企业复审，取得编号为GR33909号的《高新技术企业证书》，有效期三年。公司继续减按15%的优惠税率缴纳企业所得税。
报告期各期，公司综合毛利率分别为42.06%、40.09%、36.34%和32.21%，净利率分别为23.28%、21.94%、18.75%和16.25%，均有所下滑。
股改
、年6月，股份公司设立年5月11日，协和有限全体股东作出决议，同意将公司整体变更为股份公司。年5月25日，立信会计师事务所（特殊普通合伙）出具了《审计报告》（信会师报字[]第号），确认协和有限截至年3月31日经审计的账面净资产值为64,,.49元。
年5月26日，北京华信众合资产评估有限公司出具了《常州市协和电路板有限公司拟股份制改制所涉及的净资产价值项目资产评估报告》（华信众合评报字[]第号），确认协和有限于评估基准日年3月31日净资产账面值为6,.61万元，评估值7,.53万元。
年5月26日，发起人召开协和电子创立大会暨首次股东大会，以截至年3月31日经立信会计师事务所（特殊普通合伙）审计的净资产人民币64,,.49元为基准，按1:0.的比例折成6,.00万股，余额计入资本公积金，整体变更设立江苏协和电子股份有限公司。
年5月26日，立信会计师事务所（特殊普通合伙）出具了《江苏协和电子股份有限公司（筹）验资报告》（信会师报字[]第号），对公司整体变更设立时注册资本实收情况进行了审验：经审验，截至年5月26日止，公司已根据《公司法》有关规定及公司折股方案，将协和有限截至年3月31日止经审计的净资产64,,.49元，按1:0.的比例折合股份总额6,.00万股，每股面值1元，共计股本人民币6,.00万元，大于股本部分4,,.49元计入资本公积。
上了三板
年12月28日，全国中小企业股份转让系统有限责任公司出具了《关于同意江苏协和电子股份有限公司股票在全国中小企业股份转让系统挂牌的函》（股转系统函[]号），同意公司股票在全国中小企业股份转让系统挂牌，转让方式为协议转让。公司股票于年1月23日起在全国中小企业股份转让系统挂牌公开转让。公司的证券简称为“协和电子”，证券代码为“”。
融资成功万
年5月21日，公司年第二次临时股东大会作出决议，同意公司向符合条件的认购对象定向增发股份。同日，公司分别与王强、邵赛荣、张静、孟俊、扶菊兰、丁伯兴、丁荣良、许晨坪、诸珍艳、张琳、清源创投、久益创投、中科农投等13名认购对象签署了《股票发行认购协议》。公司发行新增股份万股，全部为人民币普通股，每股面值为人民币1元，每股认购价格为人民币11.5元。公司发行新增股份全部由13名投资者以现金方式认购，本次发行认购的总金额为人民币6,万元。
亲戚一帮人创业的故事
公司主要自然人股东中存在的近亲属关系的情况公司目前主要自然人股东中，张南国与张南星系兄弟关系；张建荣系张南国妹妹张琴珠的配偶；张敏金系张南国兄弟张南方的儿子。股本演变过程中曾出现的主要自然人股东中，张南松系张南国的长兄；张钧诚（曾用名张敏成）系张南松的儿子；张南方系张南国兄弟。
股权设计简单明了
以净资产价格收购子公司
东禾电子主要从事PCB的SMT贴装及总成业务。
年初，张南国、王桥彬分别持有东禾电子55.00%和45.00%的股权。随着业务发展，公司下游汽车电子客户在PCB板基础上对SMT业务需求增强，同时，为了业务整合解决同业竞争问题，年1月12日，公司与张南国、王桥彬签订了《股权转让协议》，决定收购东禾电子%股权，并在年4月15日召开的股东大会中补充审议通过该事项。
本次收购原因具有合理性、必要性，履行了必要的程序。本次股权转让参考东禾电子截至年12月31日未经审计的账面净资产1,万元，经双方协商，综合考虑净资产及业务发展等因素后确定转让价款为1,万元。上述股权转让不存在影响公允价值确定的隐藏性条款，购买价款公允合理。沃克森（北京）国际资产评估有限公司于年6月10日出具了沃克森评报字[]第号《资产评估报告》：截至评估基准日年12月31日，东禾电子股东全部权益评估价值为1,.61万元，评估价值较未审净资产增加系审计调整所致。
年，公司以银行转账的方式向张南国、王桥彬支付了股权转让款，款项均已支付完毕，且相关股权均已过户，工商变更登记均已完成，交易合法有效。该次收购完成后，东禾电子为公司全资子公司。经核查，保荐机构和发行人律师认为：发行人收购东禾电子股权具有合理性、合法性、必要性和公允性，履行了相关程序，定价合理公允，不存在影响公允价值确定的隐藏性条款，以上交易的对价款目前均已支付完毕。
公司各公司之间的发展定位、业务关系
持股平台设计
常州东禾投资管理中心（有限合伙）
东禾投资系员工持股平台，持有公司股份.00万股，占股本总额的2.73%。东禾投资除对协和电子投资以外，不存在其他对外投资情形。
第二个持股平台
协诚投资系员工持股平台，持有公司股份.00万股，占股本总额的2.73%。协诚投资除对协和电子投资以外，不存在其他对外投资情形。
协诚投资共44名合伙人，均为公司员工。截至本招股说明书签署日，协诚投资出资结构及合伙人在公司任职情况如下：
年12月22日，协诚投资全体合伙人签署《合伙人变更决定书》，同意合伙人张敏金将其所持有的协诚投资68.5万元出资额分别转让给周建国、诸珍艳等44人。年12月27日，张敏金分别与周建国、诸珍艳等44人签署了《合伙企业出资额转让协议》。
员工激励去留问题解决简单粗暴
合伙人离职转让股份的约定、股权转让定价依据及其合理性根据东禾投资、协诚投资合伙协议，持股平台对于作为有限合伙人的公司员工离职时所持合伙份额的处置作出如下约定：
“第五条甲方（持股平台各有限合伙人）同意并承诺，自本协议生效之日起至其在协和电子服务期限届满之日，出现以下特殊情形的，除另有约定外，必须由丙方（所在持股平台的普通合伙人）或其指定的其他主体将其所持合伙企业的出资份额回购，回购价格为甲方购入合伙企业份额时的原始出资价格加计根据持有期按同期银行年存款利率标准计算的利息之合计数额（扣除期间协和电子的分红）。
合伙企业其他有限合伙人无优先受让权：（1）因甲方违反劳动法及相关法规、被依法追究刑事责任等，协和电子依法辞退甲方，或甲方与协和电子协商解除劳动关系，或甲方依法主动要求辞职等，甲方依法丧失协和电子员工身份的；（2）甲方存在恶意损害合伙企业、协和电子或其实际控制人利益的情形；（3）因甲方重大过失造成合伙企业、协和电子或其实际控制人利益的重大损害；（4）协和电子的实际控制人以及合伙企业执行事务合伙人认为适用本条规定的其他情况。”自东禾投资和协诚投资成立以来，共有4名员工因离职而转让股份。持股平台的原合伙人曹号、高波、唐倩倩、沈晓敏离职时转让合伙份额的价格均为5元/出资份额，系按照该等人员购入持股平台合伙份额时的原始出资价格确定。
此外，上述出资份额的受让人张薇、张敏金、曹良良已按照曹号、高波、唐倩倩、沈晓敏持有合伙份额期间的同期银行年存款利率标准向其支付了相应的利息费用。
因此，公司员工持股平台合伙人在上述转让持股平台份额的过程中，均为以其取得份额的价格平价进行转让，同时按照其持有合伙份额期间同期银行年存款利率的标准取得相应的利息，有利于保障转让方和受让方的合法权益，具有合理性。
东禾投资、协诚投资涉及的股份支付情况
张敏金、曹良良将其持有的协诚投资、东禾投资的部分出资转让给孙荣发等公司员工，该事项适用股份支付会计处理，年公司确认股份支付费.77万元。
经核查，保荐机构和发行人律师认为：为激励员工积极性，发行人以东禾投资、协诚投资作为员工持股平台，发行人不存在股东超人的情形；
发行前后稀释对比
本次发行前，公司总股本为6,万股，本次拟向社会公开发行不超过2,万股，占发行后总股数的比例不低于25.00%。公司原股东本次不公开发售股份。本次发行前后公司股权结构如下
本次穿透计算股东人数的具体核查情况如下：
投资人
（1）清源创投清源创投通过公司年定向发行认购公司股份.00万股，占目前公司股本的3.03%。清源创投于年5月10日在基金业协会备案为私募基金，基金编号为“SR”；其管理人为常州清源创新投资管理合伙企业（有限合伙），已于年12月23日在基金业协会登记为私募基金管理人，登记编号为“P”，机构类型为“私募股权、创业投资基金管理人”。
（2）久益创投久益创投通过公司年定向发行认购公司股份50.00万股，占目前公司
（3）中科农投中科农投通过公司年定向发行认购公司股份40.00万股，占目前公司股本的0.61%。中科农投于年5月20日在基金业协会备案为私募基金，基金编号为“SH”；其管理人深圳市前海中科招商创业投资管理有限公司已于年2月4日在基金业协会登记为私募基金管理人，登记编号为“P8022”，机构类型为“私募股权、创业投资基金管理人”。
发行人股东中不存在契约型基金、信托计划、资产管理计划等“三类股东”。
开放性基金不占一个干干净净
公积金
公司未为全部员工缴纳社会保险的原因主要如下：（1）部分员工为农村户籍，已在原籍参加新型农村社会养老保险、新型农村合作医疗，参缴养老保险、医疗保险等其他社会保险的意愿不强；（2）部分员工已在其他单位缴纳社会保险；（3）部分员工为退休返聘人员，无需缴纳社会保险；（4）部分员工为新入职尚在试用期的员工，尚未及时办理社会保险手续；（5）部分员工由于工作流动性大、对当期收入重视度高、社会保险转移手续繁琐等原因自愿放弃缴纳社会保险。报告期内，公司及其子公司逐步规范和完善社会保险的缴纳，加大对员工参保意愿的宣传教育和劝导力度，动员参保意愿不强的员工尽早参保。-年，公司已缴纳社会保险的人数及比例大幅增长。年1-6月，因新入职尚在试用期的员工大量增加，尚未及时办理新员工社保缴纳手续，导致社会保险缴纳比例有所下降。截至年6月30日，公司应缴未缴社会保险人数为人，缴纳比例达到77.93%。
。截至年6月30日，公司应缴未缴住房公积金人数为人，缴纳比例达到77.75%。
不需要全部缴纳，有的企业家总感觉压力大
报告期内，除年1月，发行人未发生劳务派遣的情况。年1月，发行人存在采用劳务派遣用工的情形，占公司用工总量比例均小于10%，劳务派遣用工情形符合《劳动法》、《劳务派遣暂行规定》等规定，不存在重大违法行为。
平淡枯燥的主营业务
（一）主营业务公司主要从事刚性、挠性印制电路板的研发、生产、销售以及印制电路板的表面贴装业务（SMT），产品主要应用于汽车电子、高频通讯等中高端领域。公司已与东风科技、星宇股份、康普通讯、伟时电子、罗森伯格、东科克诺尔、晨阑光电、安弗施、艾迪康等国内外知名汽车、通讯企业建立了长期稳定的合作关系。公司专注于汽车电子、高频通讯等中高端领域，报告期上述领域收入合计占比达98%左右。在汽车电子领域，公司产品主要应用于汽车发动机管理系统、汽车仪表系统、车载信息系统、空调控制系统、制动安全系统、后座娱乐管理系统、汽车照明系统、车身电子系统等领域，由于汽车部件要求在高温、低温、高压、震动和有水等环境条件下仍能高精准运行，且汽车电子安全性涉及生命安全，因此对PCB品质、寿命、可靠性要求严苛，进入门槛较高；在高频通讯领域，公司产品主要应用于基站天线、基站无源功分器、基站滤波器、基站合路器等移动通信领域，高频通讯板生产对生产技术、工艺控制、物料选择、技术参数等要求较高，进入技术壁垒较高，公司是国内为数不多的专业生产高频通讯板厂家之一，具有较强竞争优势。
外贸核对怕作假
结合重要合同、海关数据、出口退税、出库单的数据说明境外销售的真实性①与重要合同、出库单核对公司与外销客户中WAYS.,LTD和TomoikeIndustrial(H.K.)Ltd.签订合同，该合同为框架式协议，具体交易以订单为准，其他外销客户主要通过订单形式约定，公司据此安排生产及交货。报告期内，公司外销的销售订单与报关单核对情况如下：
公司外销以公司产品报关并送至客户或其指定地点签收后确认收入，海关统计出口数据以报关为准，由于海关采用“分送集报”模式，即分批送货、集中报关，会出现产品已送至客户并签收，海关尚未办理完毕报关手续的情形；此外，公司存在少量外销因金额较小未报关的情形。因此公司账面外销收入与海关统计出口数据会存在少量差异，剔除上述影响后，两者金额一致，不存在差异。
报告期各期，外销中贸易商客户销售金额分别为.03万元、.77万元、.73万元和90.31万元，占外销比例较低，分别为9.55%、6.54%、3.14%和4.23%。
报告期各期，公司外销贸易商客户为上海黑田贸易有限公司保税物流园区分公司和NODAINTERNATIONALTRADINGLIMITED，公司将货物直接运至最终使用方，并由最终使用方进行验收，贸易商均在与公司交易当年实现了最终销售，不存在囤货等情况。经核查，保荐机构和申报会计师认为：报告期各期，外销中贸易商客户销售金额分别为.03万元、.77万元、.73万元和90.31万元，占外销比例较低，分别为9.55%、6.54%、3.14%和4.23%；发行人将货物直接运至最终使用方，并由最终使用方进行验收，贸易商均在与发行人交易当年实现了最终销售，不存在囤货等情况。
报告期内，公司绝大部分销售收入来自于向终端客户的直接销售，仅有极少量销售收入来自于向贸易商的买断式销售。
公司前五大客户销售金额占营业收入的比例与汽车零部件行业平均水平基本一致。公司汽车电子业务客户集中度较高主要系汽车电子行业市场集中度较高所致，属于汽车供应链体系共有特征。
干干净的同业竞争关系
公司控股股东、实际控制人夫妻双方的直系亲属（包括配偶、父母、子女）控制的企业有：
公司控股股东、实际控制人的其他亲属张钧诚（张南国长兄张南松之子）控制的企业有：
协和电子与双进电子在资产、人员、业务、技术、财务、机构等方面完全独立在双进电子经营早期，一直由张南松负责经营管理，主要从事家电电路板业务。张南国部分参与双进电子经营，此外，还拥有部分汽车电子领域的市场资源，但汽车电子的高技术门槛和行业客户的高准入标准，使得发展汽车电路板业务存在极大不确定性。基于张南松、张敏成父子与张南国等兄弟在经营理念，以及业务发展战略方向的不同，2年，以张南国为主全新出资设立协和电子，并确立了中高端汽车电路板产品为核心，着重开发汽车电子行业客户的经营战略。由于汽车电路板与家电电路板是不同应用领域产品，在产品规格要求、技术研发方向，以及生产调度等方面均存在较大差异，因此，协和电子自成立之初，便在资产、人员、业务、技术、财务、机构等方面与双进电子保持完全独立。常规操作解释了一堆
看了他的现金流量表，大家如何分析呢：每年制造业其实真的很难的。
再看看应收账款，你是否还因为创业而苦恼呢？
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